به گزارش پایگاه تحلیلی خبری بانک و صنعتبه نقل از بازار سرمایه، مهدی رباطی گفت: در سال 97 و سه ماهه ابتدایی سال جاری شاهد جهش بازار سرمایه بودیم. این در حالی است که به اعتقاد تحلیلگران اقتصادی، پیش‌بینی می‌شود این شرایط تا پایان سال 98 نیز ادامه یابد.
وی با اشاره به اینکه شرایط بوجود آمده سبب رونق بازار سرمایه البته با یک تاخیر قابل توجه نسبت به سایر بازارهای مالی شده است، افزود: از این رو از سال گذشته تاکنون شاهد ورود حجم قابل توجهی پول جدید به بازار سرمایه بوده‌ایم.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: از اواخر سال 96 تا نیمه ابتدایی سال 97 نقدینگی سنگینی (که عمدتا حاصل از آزادسازی شبه پول بود) وارد بازار ارز و طلا و سپس خودرو و مسکن شد و در نتیجه شاهد بازدهی سنگینی که منجر به شکل گیری حباب در قیمت‌ها شد، بودیم.
رباطی توضیح داد: در نهایت پس از گذشت مدت زمان کوتاهی از نوسانات نرخ ارز و فروکش کردن التهابات دیگر بازارها، پول‌های سرگردان که از رشد سایر بازارهای مالی مایوس شده بودند روانه بازار سرمایه شدند به طوری که رشد بیش از 120 درصدی شاخص‌های بورس را رقم زدند.
شتابنده های ورود نقدینگی به تالار شیشه‌ای
مدیرعامل کارگزاری بورس بیمه ایران در ادامه این گفت و گو ، افت نرخ سود بانکی را از دیگر موضوعاتی دانست که بر جذابیت‌های بازار سرمایه افزوده و ورود نقدینگی به تالار شیشه‌ای را شتاب بخشیده است.
رباطی افزود: در سال‌های پیش، هر زمان که بازارهای موازی از جذابیت کمی برخوردار بودند، افراد برای حفظ سرمایه خود، به سپرده‌گذاری در بانک‌ها برای دریافت سود بدون ریسک روی می‌آوردند. اما در حال حاضر به دلیل اتخاذ سیاست‌های جدید بانکی، نرخ سود سپرده‌ها کاهش یافته و نمونه اخیر این تغییرات جایگزین شدن طرح پرداخت سود ماه‌شمار به جای روزشمار است که این موضوع بر خروج پول از بانک‌ها و افزایش نقدینگی سرگردان دامن زده است.
وی توضیح داد: در طرف دیگر با رشد مداوم قیمت ها، شاهد ورود افراد عادی به بورس بودیم که این موضوع به هیجانی شدن خرید و فروش سهام شرکت‌ها دامن زد. اما تجربه نشان داده است که ورودهای هیجانی و کم سابقه در بورس، سبب متضرر شدن افراد تازه وارد و همچنین تشدید جو هیجانی می‌شود.
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: در چنین شرایطی پیشنهاد اکثر کارشناسان، سرمایه گذاری در بورس از طریق صندوق‌های سرمایه‌گذاری است تا این حجم از نقدینگی جدید وارد شده به بورس، کارایی بهتری را داشته باشد. چرا که در غیر این صورت نظم معاملات و در کل نظم بازار بر هم خورده و نمی‌توان به درستی آینده را برای بورس پیش‌بینی کرد.
صندوق های سرمایه گذاری، سپر حفاظتی در برابر سفته بازی
به گفته مدیرعامل کارگزاری بورس بیمه ایران، همچنین یکی دیگر از مخاطرات ورود نقدینگی بدون علم و تجربه، گرفتار شدن معامله‌گران در دام سفته‌بازان و سودجویانی است که از کم تجربگی این افراد سود استفاده کرده و به کمک فضای مجازی بر هیجانی شدن بازار می‌افزایند.
رباطی یادآور شد: هر زمان اقبال به بازار سرمایه افزایش می‌یابد، شاهد آن هستیم که سهام برخی شرکت‌های کوچک و بعضا فاقد ارزندگی، به دلیل سفته‌بازی، با افزایش قیمت‌های کاذب روبرو می‌شود که این موضوع نتیجه نداشتن آگاهی کافی افراد تازه وارد به بورس و سوء استفاده سفته بازان از بی‌اطلاعی این افراد است.
این کارشناس بازار سرمایه افزود: صندوق‌های سرمایه گذاری با بهره‌گیری از تحلیلگران خبره و کارآزموده می‌توانند نمای دقیقی از آینده سهام داشته و کارآیی پول جدید وارد شده به بازار را به حداکثر برسانند که در انتها موجب برقراری آرامش نسبی در بازار و انتفاع سرمایه گذاران و فعالان بازار خواهد شد.
وی اظهار داشت: در یک سال گذشته بازدهی کلی صندوق‌های سرمایه گذاری برابر با 85.26 درصد بوده که این عدد برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری در سهام با اختلاف قابل توجهی نسبت به سایر صندوق‌های سرمایه گذاری برابر با 124.34 درصد گزارش شده است.
شیب رشد قیمت سهام شرکت‌های تورم محور؛ از کاهش تا افزایش
رباطی با بیان اینکه برای بررسی کلی عملکرد صندوق‌ها باید به بازده بلند مدت آن پرداخت، افزود: در نیمه اول سال 97 با رشد شدید نرخ ارز ابتدا شرکت‌ها صادرات محور و به اصطلاح دلاری رشد قابل ملاحظه‌ای را نشان دادند. اما در ادامه سال و همچنین تا زمان تهیه این گزارش کاهش شیب رشد شرکت‌های مذکور را شاهد بودیم که در مقابل از نیمه دوم سال تا زمان تهیه گزارش به افزایش شیب رشد قیمت سهام شرکت‌های تورم محور هستیم.
وی تصریح کرد: عملکرد مناسب صندوق‌ها در بلندمدت حکایت از هدف‌گذاری صحیح و اجرای درست سیاست‌های تبیین شده و تغییر به موقع آن‌ها در شرایط مختلف دارد.
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: نظام هماهنگ بانکی و ایجاد بازار متشکل ارزی به صورت غیرمستقیم بر عملکرد صندوق‌های سرمایه‌گذاری تاثیرگذار خواهد بود و از آنجاکه یکی از اهداف اصلی راه‌اندازی بازار متشکل ارزی، کنترل نوسانات نرخ ارز است، با ایجاد این بازار احتمالا نرخ ارز با ثبات نسبی همراه شود.
مدیرعامل کارگزاری بورس بیمه ایران افزود: به این ترتیب، سودآوری شرکت‌های صادرات محور تحت‌الشعاع قرار گرفته و یک نرخ واحد در سطوح بیش از 11 هزار تومانی تغییرات مثبتی در سود شرکت‌ها ایجاد خواهد کرد.
رباطی سپس با اشاره به برخی عوامل رونق بخش به تولید از طریق بازار پول و بازار سرمایه گفت: یکی از نتایج مثبت کاهش نرخ سود سپرده‌های بانکی، کاهش نرخ سود تسهیلات است. در نتیجه، بانک‌ها تسهیلات با نرخ پایین‌تر را به بنگاه‌های تولیدی ارائه می‌دهند که این موضوع بر رونق تولید می‌انجامد و از هزینه مالی شرکت‌ها می‌کاهد. همچنین اثر مثبت این امر به وضوح در صورت‌های مالی شرکت‌ها پدیدار خواهد شد و در پایان نیز اقبال سرمایه گذاران در بورس برای آینده نزدیک روشن خواهد بود.
وی افزود: این نتیجه‌گیری تا حدی چشم‌انداز رشد بازدهی صندوق‌های سرمایه گذاری را تا پایان سال آشکار می‌کند. بدین صورت که با چرخش سرمایه گذاری از سهام شرکت‌های صادراتی (دلار محور) به سمت شرکت‌های تورمی و به ویژه تولیدکنندگانی که برای تهیه مواد اولیه خود ارز 4200 تومانی دریافت می‌کنند (از جمله مواد غذایی، دارویی و تایرسازی)، سودآوری سهام شرکت‌های تورمی بیش از سایرین خواهد بود.
این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه این موضوع با یک تاخیر چند ماهه خود را در بازدهی صندوق‌های سرمایه گذاری نشان می‌دهد، خاطرنشان کرد: به نظر می‌رسد در نیمه دوم سال جاری بازدهی صندوق‌های سرمایه گذاری که در پورتفوی خود سهام شرکت‌های تورمی را دارند، به نسبت شرکت‌های صادراتی رشد بیشتری از خود نشان دهند.
تاکید بر بازدهی کوتاه مدت صندوق‌ها، مفید نیست
رباطی در ادامه تصریح کرد: به دلیل اینکه عملکرد سهام موجود در پورتفوی یک صندوق سرمایه گذاری با تاخیر تاثیر خود را در بازدهی صندوق‌ها نشان می‌دهد، در شرایط فعلی توجه به بازدهی کوتاه مدت صندوق‌ها، مفید نخواهد بود.
وی افزود: البته از دلایل لزوم توجه به بازدهی کوتاه مدت صندوق‌های سرمایه گذاری در شرایط کنونی، نوسانات نرخ ارز است؛ چراکه باتوجه به عدم تثبیت نرخ ارز در محدوده قابل پیش‌بینی، همچنان نمی‌توان چشم‌انداز دقیقی از آینده شرکت‌های فعال در بورس متصور شد.
این کارشناس بازار سرمایه توضیح داد: البته همانطور که اشاره شد، تنها در شرایط فعلی است که نمی‌توان چندان به بازدهی بلندمدت صندوق‌های سرمایه گذاری اتکا کرد؛ منظور از بازدهی بلندمدت نیز همان بازه بیشتر از یک سال برای یک دوره سرمایه‌گذاری است.
رباطی اظهار داشت: در نهایت شاید یکی از بهترین راه‌های ارزیابی عملکرد صندوق‌های سرمایه‌گذاری، بررسی سهام موجود در پورتفوی این صندوق‌ها باشد؛ بدین نحو که پنج سهم با اهمیت که از وزن بیشتری در سبد این صندوق‌ها برخوردارند به دقت مورد بررسی قرار گیرد. در نتیجه اگر بیشترین وزن به سهام شرکت‌های تورمی اختصاص داشته باشد، بنا به دلایل مطرح شده در فوق، می‌توان به رشد بازدهی صندوق مورد نظر در نیمه دوم سال جاری امیدوار بود.
